Son Güncelleme Tarihi : 17.10.2017 18:26
ALTIN ONS
%0,15 1.287,14 2 dk
ALTIN GRAM
%0,13 151,71 2 dk
DOLAR
%-0,04 3,6658 2 dk
EURO
%-0,05 4,3148 2 dk
EURO/DOLAR
%-0,01 1,1771 2 dk
GÜMÜŞ ONS
%0,06 17,0860 2 dk
ÇEYREK
%0,13 250,69 2 dk

Analiz;Onca para girdi yine de toplam sermaye girişi zayıf...

Paylaş:
15.06.2017 10:15
Analiz;Onca para girdi yine de toplam sermaye girişi zayıf...

Ödemeler dengesi verilerini her geçen ay daha da merakla bekliyoruz. Çünkü veriler haftalar içerisinde yaşadığımız çalkantının net bir resmi niteliğinde. Örneğin bu hafta Nisan ödemeler dengesi yayınlandı. Biliyoruz ki Nisan ayında referandum sonrasında hızlanmakla birlikte tüm gelişmekte olan ülkelere bir sermaye girişi yaşandı. Öte yandan Brent petrol 55$ civarından aşağı yönde uzaklaştı, turizmde hafif toparlanma emareleri gördük. Bütün bunların sonucu ödemeler dengesinde bir iyileşme var mı diye baktığımızda 12 aylık cari açığın Mart ayındaki 32.7 mlr $’dan 33.2 mlr $’a yükseldiğini gördük. Bu açık bizim tahmini göre GSYH’mize göre %4.8 civarına denk geliyor. Peki cari açığın ardındaki neden ne?

Birinci neden geçen senenin Nisan ayına göre %33 artan enerji ithalatı ve 2.3 mlr $’lık enerji açığı. Nitekim enerji ve altın hariç cari denge geçen seneye göre toparlanma gösterse de halen açık verir durumda (857 mln $). İkinci nedense turizm gelirlerinde %29 artışın geçen senenin düşük bazından kaynaklanıyor olması ve aylık turizm gelirinin (888 mln $) açığı kapatmaya yeter nitelikte değil. Önümüzdeki dönemde de turizmin düşük bazdan toparlanma göstermesini ancak bunun cari dengedeki bozulmanın önüne geçmesini beklemiyoruz. Petrol fiyatlarının $50-$55 civarında seyretmesi, turizm gelirlerinin kademeli bir artış süreci içine girmesi, ekonomik büyümenin ithalat talebini sınırlı miktarda arttırması varsayımları altında cari açık yılı GSYH’ye oran olarak %5.0’in hafif üzerinde bitirecek gibi görünüyor.

Finansman tarafına baktığımızdaysa sermaye girişi görünüyor ancak geçen sene ile karşılaştırıldığında yeterli düzeyde değil. Geçen senenin Nisan ayında 5.0 mlr $ olan sermaye girişi bu sene 3.7 mlr $ olmuş. Cari açıkla karşılaştırıldığında fena olmayan bir sermaye girişi gibi görünebilir ancak net hata noksan kalemindeki -3.9 mlr $ göz önüne alındığında sermaye girişi oldukça yetersiz ve aradaki fark rezervlerle karşılanmış gibi görünüyor. Böylece Nisan ayında rezerv kullanımı 3.8mlr $ seviyesinde gerçekleşmiş. Geçen seneden daha az sermaye girişi olması 12 aylık toplam sermaye girişinin 21.3 mlr $’dan 19.9 mlr $’a gerilemesine neden olmuş. Bunun üzerine 3.8 mlr $ net hata noksa eklense de 33.2 mlr $’lık cari açığı kapatmaya yetmemiş ve böylece son 12 ayda 9.5 mlr $’lık rezerv kullanımı söz konusu olmuş.

Bu kompozisyonun sürdürülebilirliği ile ilgili ana endişemiz sıcak paranın toplam sermaye girişi içindeki payı. Kamu eurobondları hariç portföy girişi, kısa vadeli krediler ve mevduatlardan oluşan sıcak para girişi Nisan ayında son 12 aylık sermaye girişinin %35’ine ulaştı. Sıcak para miktarı 2016 başı itibariyle artış eğiliminde ve 2015 öncesi kadar yüksek seviyelere ulaşmasa da, yüksek sıcak para miktarı volatilite dönemlerinde hızlı para çıkışlarına mahal veriyor. Önümüzdeki dönemde kalıcı bir şekilde doğrudan yabancı yatırım artışı veya borçlanma vadelerinin uzamasını beklemediğimiz için sıcak paraya dayalı kompozisyonun devam etmesini ve bunun da da kur üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam etmesini bekliyoruz.

Ozlem Derici Şengül

Goldpara

15 Haziran 2017



Paylaş:
15.06.2017 10:15

İlgili Haberler

İç Piyasa

Piyasalarda gün ortası

Piyasalarda gün ortası - Borsa günün ilk yarısında yüzde 0,18 değer kazanarak 106.418,64 puana çıktı

DEVAMINI OKU
İç Piyasa

Borsa günün ilk yarısında yükseldi

Borsa günün ilk yarısında yükseldi - BIST 100 endeksi, günün ilk yarısında yüzde 0,18 değer kazanarak 106.418,64 puana çıktı

DEVAMINI OKU
İç Piyasa

Hazine kira sertifikası ihraç edecek

Hazine kira sertifikası ihraç edecek ANKARA (AA) - Hazine, 500 milyon liralık kira sertifikası ihraç ede

DEVAMINI OKU
İç Piyasa

Altının kilogramı 152 bin 600 liraya yükseldi

Altının kilogramı 152 bin 600 liraya yükseldi

DEVAMINI OKU

Döviz Piyasaları

Alış Satış
DOLAR 3,6646 3,6658
EURO 4,3131 4,3148
EURO/DOLAR 1,1769 1,1771
STERLİN 4,8329 4,8354

Altın Piyasaları

Alış Satış
ALTIN ONS 1.286,97 1.287,14
ALTIN GRAM 151,61 151,72
ALTIN/KGR/$ 41.160 41.180
ALTIN/KGR/€ 35.047 35.070

Son Gelişmeler